К корзине основных валют доллар изменился незначительно

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

К корзине основных валют доллар изменился незначительно

Курс доллара в понедельник незначительно изменятся по отношению к большинству мировых валют на фоне сохранения неопределенности относительно сроков первого с 2006 года повышения базовой ставки в США.

Об этом свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 07.58 мск индекс доллара (курс доллара к корзине шести валют стран — основных торговых партнеров США) снижался на 0,16% — до 95,08 пункта. Ранее в ходе торгов он повышался до 95,31 пункта. При этом курс евро к доллару поднимался до 1,1317 доллара с 1,1303 доллара за евро. Курс доллара к иене опускался до 119,78 иены за доллар со 119,97 иены за доллар в пятницу.

По итогам сентябрьского заседания ФРС 13 из 17 членов комитета выразили мнение, что 2020 год является подходящим временем для нормализации кредитно-денежной политики. Семь человек считают подходящим среднее значение ставки на уровне 0,375% в 2020 году, еще 5 придерживаются мнения, что приемлемый показатель составляет 0,625%.

«По нашему мнению, доллару будет трудно добиться серьезного роста на этой неделе, поскольку повышательная коррекция ожиданий по процентной ставке в США маловероятна», — приводит агентство Рейтер слова старшего валютного стратега Commonwealth Bank Элиаса Хаддада (Elias Haddad).

Безграничная власть: сможет ли другая валюта потеснить доллар на мировом рынке

В последние годы часто звучит вопрос о возможных и желаемых изменениях в использовании доллара как основной валюты расчетов и кредитования. На эту тему в России высказывались председатель правления ВТБ Андрей Костин, глава ЦБ Эльвира Набиуллина и многие другие. В частности, сам Банк России почти полностью распродал гособлигации США в 2020 году и перешел в другие виды активов. В мире также распространено мнение, что доллар используется излишне широко — например, это подробно обсуждает Барри Эйхенгрин в своей книге «Несоразмерная привилегия» (c кратким обзором этой книги можно ознакомиться здесь).

Почему доллар так популярен

По данным международной организации расчетов SWIFT, около 40% платежей осуществляется в долларах. При этом доля американской валюты снижается очень медленно, не в последнюю очередь из-за начального усиления роли евро в расчетах внутри еврозоны и дальнейшего снижения его роли после банковских кризисов 2020-х годов. При этом, по оценке IMF, долларовые активы составляют больше 62% в резервах центральных банков мира. Этот показатель также постепенно снижается, а евро, фунт и юань понемногу увеличивают свою долю.

Доллар в первой половине XX века, особенно после Второй мировой войны, начал усиливать свое влияние, перехватив его у фунта (см. работы Эйхенгрина). В определенном смысле этому способствовало создание в 1913 году центрального банка США — ФРС.

Также стоит отметить, что экономика США росла очень уверенно и использовала инновационный потенциал в части технологий, а это формировало спрос на товары и услуги страны. Мировая торговля также постепенно расширялась, что привело к формальным организациям, упорядочившим отношения стран в рамках ГАТТ (Генерального соглашения по тарифам и торговле; выполняло функции Всемирной торговой организации) и затем ВТО в 1990-е годы.

Наконец, облигации США оказались наиболее безрисковыми — США пока что ни разу не объявляли дефолт по обязательствам Казначейства, и в то время как, например, у стабильной Германии дефолтов было восемь за период с 1800 года, доллар же оставался понятной и достаточно стабильной валютой.

Список лучших платформ для трейдинга бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

При этом рынки англо-саксонских стран, по всей видимости, являются наиболее развитыми с точки зрения привлечения инвесторов, поэтому во многих случаях легче оказывается выходить с акциями или облигациями на фондовые площадки в Лондоне и Нью-Йорке, чем в Париже или Москве.

Безусловно, ситуация будет меняться, но не факт, что догнать удастся быстро. Также важно, что если рынки сосредоточены в зоне доллара и фунта, то именно эти валюты получат преимущественное использование.

Если же рассматривать ситуацию во времени, то оказывается, что важность доллара для мира изменялась волноообразно. С конца Бреттон-Вудской системы почти фиксированных курсов в 1976 году и до начала 1990-х доля доллара в международных резервах упала с 80% до 45%, чтобы опять взлететь к 70% в начале 2000-х, зачем начать постепенно снижаться к 60% после пузыря доткомов и опять немного подрасти после 2020 года.

Стоит отметить, что в большинстве случаев мы не располагаем точными данными, поскольку часть международных резервов центральных банков — это «нераспределенные» средства, про которые детали неясны и которые доросли уже почти до 50% всех резервов. Тем не менее МВФ оценивает долю долларовых активов более чем в 60%. При этом важно учитывать, что экономика США составляет менее четверти мировой, а значит, использование доллара значительно шире влияния США на экономики мира.

Как юань был включен в число валют МВФ

В октябре 2020 года китайский юань включили в число резервных валют МВФ. Впервые в корзину была включена валюта «развивающейся страны», и она сразу вошла в тройку ключевых по доле — в некоем соответствии с экономическим весом Китая. Доля юаня составила 10,92%, и он занял третье место в корзине.

Включение юаня в состав корзины МВФ, впрочем, не сделало китайскую валюту мировой резервной в тот же миг — это происходит постепенно. Динамика роста пока слабая: по данным отчета за 2020 год, доля юаня в золотовалютных резервах составила около 1%, а на текущий момент увеличилась и оказалась менее 2%.

Возможно, после либерализации финансового сектора Китая и перехода юаня в более свободное плавание ситуация будет развиваться активнее.

Юань продолжает интегрироваться в платежный оборот, несколько ослабляя позиции доллара. Важным шагом и примером для всех развивающихся стран стал запуск торгов нефтяными фьючерсами, номинированными в юанях, на Шанхайской международной энергетической бирже (INE) в марте этого года.

Как нефть влияет на статус доллара

Кроме привлечения средств на финансовых рынках, доллар активно используется в торговле товарами и услугами. Эйхенгрин в своей книге оценивает внешние контракты крупных экспортеров и утверждает, что до 80% экспорта Южной Кореи номинированы в долларах, несмотря на гораздо меньший процент продаж напрямую в США (порядка 15-20% от экспорта ЮК).

Поставки нефти и газа — два очень важных рынка для России и других развивающихся стран. Поскольку почти вся торговля на биржах происходит в долларах, и деривативные инструменты (в том числе фьючерсы) также подразумевают финансовые платежи в американской валюте, вопрос зависимости от колебаний спроса и предложения оказывается очень острым.

Исторически на торговлю нефтью повлияла в том числе окончательная отвязка доллара от золота после конца Бреттон-Вудской системы в 1971 году. И в Лондоне, и в Нью-Йорке контракты на нефть предлагались именно в долларах как главной резервной валюте, активно используемой в контрактах на товары и услуги по всему миру. В результате даже авторы, выражающие крайние точки зрения на возможность перехода торгов нефтью на другие валюты, не могут не согласиться, что ситуацию будет трудно поменять за короткое время, а может быть, и за тридцать лет.

Некоторые авторы, включая Джефри Франкеля, считают, что столь значительная роль доллара — это результат проблем в еврозоне, не решаемых без существенного политического согласия стран между собой. У юаня же большой потенциал, но пока почти никаких изменений в его доле в мировой торговле с момента входа в корзину валют МВФ не наблюдается.

Наконец, хочется еще раз подчеркнуть «безрисковость» долларовых активов. Инвесторы понимают, что стоимость валют колеблется и это влияет на доходность вложений, но рынок гособлигаций США выгодно отличается высокой ликвидностью (возможностью быстро и без потерь продать), отсутствием дефолтов и при этом вполне предсказуемой и успешной денежно-кредитной политикой ФРС.

В этом свете для инвесторов очень мало альтернатив на рынке суверенного долга — не считать же таковой портфель европейских облигаций, среди которых может оказаться еще одна Греция или Италия.

Стоит ли ждать «возвышение» рубля

Итак, дедолларизация в мировом масштабе будет медленным процессом, как и подчеркивают Эйхенгрин и Франкель. История развития как евро, так и юаня говорит о слабых возможностях быстро диверсифицировать контракты. Хотя это и важный шаг, однако он связан с дополнительными издержками на первом этапе, включая обычные транзакционные затраты при конвертации валют.

Коллеги из Института Гайдара оценивали возможность использования других валют, таких как юань и рубль, в качестве резервных. К сожалению, и они приходят к выводу, что для этого требуется довольно много условий, пока не очень выполнимых, в том числе развитые и достаточно открытые финансовые рынки.

Но действовать нужно, откладывать решение на будущее не стоит, ведь вопрос интернационализации рубля обсуждался и в 2000-е, и в 2020-е годы, а работа над включением юаня в корзину валют МВФ велась чуть ли не 15 лет. Еще в 2020 году юань не признавался «свободно используемым», и до сих пор, как мы отметили выше, занимает менее 2% в мировых резервах.

Несомненно, есть простые шаги, которые могут помочь, включая постепенное увеличение торговли деривативами на нефть и газ в рублях, повышение ликвидности рынка гособлигаций Минфина России и снижение регулирования валютных операций. Вероятно, использование рубля для транзакций в первую очередь нужно там, где он является высоколиквидным для обоих партнеров — например, для стран ЕАЭС.

Очень поможет стабильная (на длинном горизонте) инфляция и более или менее устойчивый курс, чтобы рубль мог выполнять роль средства сбережения и накопления.

Но ждать расширения роли рубля одномоментно не стоит — сейчас он занимает лишь примерно 19-20-е место с долей около 0,2% в международных расчетах, по данным SWIFT, поэтому работы предстоит очень много.

Когда и почему доллар стал общемировой валютой

До периода Второй мировой основной валютой в мире считался британский фунт стерлинг. Но прошедшая в июле 1944 года конференция окончательно утвердила доллар США в качестве мировой валюты.

После этого некоторые страны даже отказались от собственной валюты и перешли на доллар США. Это случилось, например, в Панаме, Сальвадоре и Эквадоре. Так как же доллар завоевал весь мир?

Хитрый план Америки во время Первой мировой войны

До обретения независимости основной валютой в США были испанские монеты — талеры. А в 1794 в оборот вошли доллары, поначалу бывшие серебряными монетами. Лишь после Гражданской войны в США стали печатать купюры в 5, 10 и 20 долларов. Но до начала XX века бюджет США был в весьма плачевном состоянии. Всё изменилось в ходе Первой мировой войны.

На 1913 год государственный долг США другим странам составлял более пяти миллиардов долларов. Но тем не менее в период с 1914 по 1917 год правительство США предоставило странам, участвующим в Первой мировой, около двух миллиардов долларов в долг. А когда сама Америка вступила в войну, общий объём выделенных ей кредитов составил более десяти миллиардов. При этом больше половины этих денег пошли на закупку оружия и военной техники у самих же США. Таким образом множество стран — Франция, Австрия, Бельгия, Великобритания, Италия и другие — стали должниками США.

После окончания войны выплаты долгов должны были происходить за счёт побеждённых стран. А некоторую часть США милостиво согласились просто списать. Однако ситуация была не так проста. В 1920 году Великобритания не смогла оплатить часть долга и процентов. На это тогдашний министр финансов ответил:

Если вы [Великобритания] и дальше будете с опозданием выплачивать проценты, то больше не получите ни одного доллара. Нас не касается то, что вам перестала платить Германия. От неё вы получили африканские колонии, а Франции вернули некоторые их территории. Мы тоже воевали, а никаких дополнительных территорий не получили. Так что заплатите что должны, вместе с набежавшими процентами.

Вопрос с выплатами долга Америки был решён на Генуэзской конференции. Свой долг Великобритания должна была выплатить в течение 62 лет вместе с процентами. Деньги эти должны были браться с репарационных платежей Германии. Но в 1923 они прекратились. Тогда в Лондоне прошла конференция, в ходе которой утвердили особый репарационный план для Германии. Согласно нему Германии предоставлялся заём в 200 миллионов долларов, должный стабилизировать марку. Так количество США только росло, а вместе с ним укреплялись позиции американского доллара в мировой финансовой системе. Однако США сильно разбогатели лишь в период Второй мировой.

Как появился золотой запас США

В 1943 году американским войскам удалось захватить золотой запас Польши, перевозимый на французском линкоре «Ришелье». А незадолго до этого в руках США оказалось и норвежского золото, оценённое в 84 миллиона американских долларов. Ручейки золота стекались в Америку из многих стран, особенно европейских.

Так, в конце октября 1940 года в хранилищах по всей Америке, в том числе и в знаменитом , находились золотые запасы, оценённые в 17 миллиардов долларов. А уже к февралю следующего года эта сумма выросла ещё на миллиард. В то же время президент Рузвельт снизил золотое содержание доллара на 41%. А золото всё текло и текло в США. Позднее средства из запаса Америка стала выдавать тем же странам, что и дало их. Но уже взаймы и на особых условиях.

По договору Великобритания не могла использовать полученные от США средства, чтобы оплатить ими же прежние долги. К тому же, договор обязал США покупать только американские товары. А правительство США под шумок увеличило цены на всю экспортируемую продукцию. Но случилось это в 1946 году, через два года после конференции, на которой решилась судьба американского доллара как мировой валюты.

Международная конференция в

В 1944 году в американском городе прошла конференция, в которой приняли участие представители 44 стран, входящих в антигитлеровскую коалицию. Её целью стало развитие международных финансовых и валютных отношений после окончания Второй мировой. В ходе конференции было принято немало важных решений.

Собравшиеся представители разных стран договорились об открытии Международного банка реконструкции и развития — МБРР. Также был организован МВФ — Международный валютный фонд. Его уставный капитал составил около девяти миллионов американских долларов, а взносы в него производились в национальной валюте и в золоте. При этом больше половины всего вносимого золота в качестве вклада в капиталы МБРР и МВФ должно было храниться именно в США.

Ещё в результате конференции была утверждена валютная система. Она базировалась на фиксированном золотом содержании американского доллара. В то время одна тройская унция золота (31,10 грамм) равнялась 35 долларам США. Против новой валютной системы никто из участников конференции в не возражал. В мире, ослабленном войной, у США и их валюты было несколько преимуществ:

  • Произошло падение английского фунта стерлинга участия Великобритании в войне.
  • В США не проводилось хоть разрушительных военных операций, следовательно, сельское хозяйство и производство не пострадало. К тому же, в годы войны Америка активно поставляла оружие, боеприпасы и технику разным странам. Это сильно укрепило экономику Штатов.
  • В то время доллар как валюта был подкреплён золотом, поэтому купюры всегда можно было конвертировать в золото.

валютная система вполне успешно действовала до семидесятых годов, пока не случился дисбаланс сил на мировой арене.

Положение доллара в современной мировой системе

В семидесятые годы прошлого века ряд США захотели обменять имеющиеся доллары на золото. Но получили отказ от президента Никсона. Он объявил, что с этого момента американский доллар больше не обеспечен золотой поддержкой. Так в 1976 году приняли Ямайскую валютную систему, утвердившую плавающий курс валюты. Однако позиции самой распространённой валюты в мире это не пошатнуло.

Сегодня экономика США является одной из самых процветающих в мире. И это несмотря на то, что государственный долг США на данный момент составляет почти 22 триллиона долларов. Вполне вероятно, что если все страны, предоставившие Америке кредиты, попросят вернуть деньги, то в стране случится небывалый кризис. Но всё равно доллар до сих пор остаётся мировой валютой, и вот почему:

  • Вся международная экономика завязана на долларах, поскольку многие резервы стран накоплены в долларах.
  • Доллар — удобная единица для расчёта, его курс к другим валютам всегда известен и прозрачен.
  • Ни одна страна в мире не заинтересована в обвале доллара. Это может привести к краху мировой экономики.
  • Сегодня просто не существует никакой другой валюты, которая более надёжна, чем американский доллар. К тому же, эти купюры сложно подделать.

История американского доллара как мировой валюты начата давно и вряд ли закончится в ближайшем будущем. Однако США на пятки вовсю наступают другие развитые страны: Китай, Россия, Южная Корея, Бразилия и другие. Как знать, может, они смогут изменить ситуацию на мировом рынке.

ТОП-3 площадки с бинарными опционами за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

Добавить комментарий