Кто составляет рейтинги

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

Для чего нужны рейтинги?

«Бухгалтерия и банки», 2005, N 10

Глубина вопроса

Разного рода рейтинги в отечественной коммерческой практике составляются и используются уже достаточно продолжительный период, чтобы сделать определенные выводы. Что же они собой представляют, какую полезную информацию можно извлечь из рейтинговой таблицы?

Основой для подготовки и проведения рейтинговых расчетов являются данные бухгалтерской отчетности. Однако не стоит забывать о том, что нынешняя российская бухгалтерская отчетность несовершенна. Кроме того, в российской практике, за исключением банковской сферы, практически отсутствует официальная финансовая отчетность, соответствующей нормативной базы также не существует. Вместе с тем нельзя согласиться с категоричными утверждениями, что российская бухгалтерская отчетность абсолютно недостоверна и на ее основе невозможно делать какие-либо практические выводы.

Существующие недостатки отчетности связаны, по нашему мнению, в большей степени с применяемыми способами и методами оценки отчетных статей и в гораздо меньшей степени — с ее структурой. При всех имеющихся недостатках российской бухгалтерской отчетности это то, что мы имеем на сегодняшний день, и то, с чем мы можем и должны работать.

Итак, помимо государственных органов: Федеральной налоговой службы, Федеральной службы государственной статистики (Росстата), Федерального агентства по управлению федеральным имуществом (Росимущества) — наиболее последовательными и заинтересованными пользователями бухгалтерской отчетности являются рейтинговые агентства.

Какие же услуги оказывают рейтинговые агентства? Для ответа на этот вопрос мы воспользуемся информацией, размещенной в Интернете на соответствующих официальных сайтах рейтинговых агентств, актуальной на момент написания данной статьи.

Одно из наиболее известных российских рейтинговых агентств — рейтинговое агентство «Эксперт РА» было создано в 1997 г. деловым журналом «Эксперт». В качестве стратегической цели агентства декларируется оказание всесторонней информационно-аналитической поддержки компаниям, работающим на российском рынке.

Информационно-аналитические продукты агентства представляют собой рейтинги, подготовленные агентством и используемые в работе российских банков, производственных, финансовых и торговых компаний, федеральных и региональных органов управления, а также бизнес-справочники, базы данных, тематические обзоры и рейтинги, исследования по индивидуальному заказу.

Еще одно известное универсальное рейтинговое агентство — Moody’s Interfax Rating Agency, предоставляющее полный спектр рейтинговых услуг для всех секторов экономики. Агентство, изначально созданное в 1997 г. как «Рейтинговое агентство «Интерфакс», в октябре 2001 г. заключило соглашение о стратегическом сотрудничестве с мировым лидером рейтингового бизнеса агентством Moody’s Investors Service, а в ноябре 2003 г. Moody’s вошло в число акционеров российского агентства, купив около 20% его акций. Это дает возможность готовить как национальные, так и международные кредитные рейтинги с использованием технологий и международного авторитета Moody’s Investors Service.

К направлениям деятельности Moody’s Interfax Rating Agency относятся присвоение кредитных рейтингов, работа с финансовыми институтами (банками, страховыми компаниями, предприятиями нефинансового сектора, региональными и муниципальными администрациями), индикация кредитных рейтингов, оценка качества корпоративного управления, аналитические исследования.

Список лучших платформ для трейдинга бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

Как указано на сайте, методика определения кредитного рейтинга Moody’s Interfax Rating Agency основана на проверенных временем подходах, используемых агентством Moody’s и адаптированных специалистами агентства для российских правовых, экономических условий и традиций ведения бизнеса.

И наконец, отметим еще одного крупного игрока, оперирующего на российском рынке информационно-рейтинговых услуг, — компанию Dun and Bradstreet, которая в России присутствует в лице двух своих дочерних фирм: «Дан энд Брэдстрит СНГ» и «Дан энд Брэдстрит Норд».

По утверждению «Дан энд Брэдстрит СНГ», формат раскрытия информации в базе данных — D&B Business Information Report (бизнес-справка) — является общепризнанным в мировом деловом сообществе и призван максимально облегчить пользователю задачу оценки финансового состояния и кредитоспособности потенциального партнера. При наличии необходимого количества информации бизнес-справка содержит рейтинг состояния компании, рассчитанный по уникальной технологии Dun and Bradstreet.

Отметим, что это единственная компания, поместившая на своем сайте информацию о числе российских компаний, отчетами которых она располагает. Так, если глобальная компьютерная база данных Dun and Bradstreet содержит систематизированную информацию по 75 миллионам хозяйствующих субъектов в более чем 200 странах мира, то российский раздел составляет порядка 30 тыс. компаний и пополняется ежегодно 5 — 6 тыс. новых компаний. Много это или мало?

Согласно данным, содержащимся на официальном сайте Федеральной налоговой службы РФ, по состоянию на 1 января 2004 г. в России было зарегистрировано 3 602 017 юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации и состоящих на учете в налоговых органах по месту своего нахождения. Даже если предположить, что не все зарегистрированные юридические лица реально осуществляют хозяйственную деятельность, все равно разрыв между российской базой этой в высшей степени достойной и уважаемой рейтинговой компании и числом пока не охваченных ее вниманием российских предприятий и организаций довольно велик. Кроме того, следует учитывать, что эти данные уже изрядно устарели и вряд ли зарегистрированных в России юридических лиц стало меньше.

Таким образом, совершенно очевидным становится один из основных недостатков информации, подготовленной всеми без исключения рейтинговыми компаниями, — это сравнительно невысокая репрезентативность данных, связанная с весьма ограниченным объемом выборки. Ограниченный объем выборки объясняется тем, что рейтинговые агентства работают только с теми компаниями, которые добровольно представляют рейтинговым агентствам свои отчеты.

Впрочем, с точки зрения рейтингового агентства недостаток репрезентативности является весьма относительным, поскольку перед агентством в принципе не ставится задача охватить в короткий срок своими исследованиями все предприятия или их большую часть. Выполняемые рейтинговыми агентствами функции не являются чисто информационными, а в значительной степени имеют рекламный характер, что вполне устраивает и рейтинговые агентства, и их клиентов.

Кто кого уникальнее?

Пойдем далее. Рейтинговые компании, как правило, упоминают об уникальности своих информационных продуктов и информационных технологий. Ничего не имеем против наличия в той или иной рейтинговой компании своих уникальных наработок, тем не менее хочется отметить, что наличие фирменных уникальных наработок означает, что эти наработки являются ноу-хау агентства и оно ни при каких обстоятельствах не раскроет их третьим лицам, в том числе и пользователям информации, подготовленной агентством.

Работа с отчетом, представленным в рейтинговое агентство, включает в себя проведение предварительной обработки отчетных данных, их анализ и подготовку рейтинга. Вследствие использования ноу-хау существенная часть этого процесса будет совершенно закрыта для постороннего наблюдателя. Это означает, что, желая получить тот или иной продукт рейтингового агентства, мы всякий раз будем вынуждены обращаться к агентству, поскольку полностью вся технологическая цепочка его получения нам неизвестна. Это также вынуждает клиента целиком и полностью полагаться на авторитет рейтингового агентства, так как сам он не в состоянии каким-либо образом перепроверить полученные данные.

Исходя из собственной практики, можем смело утверждать, что при рассмотрении кредитной заявки банковские аналитики в первую очередь обращают внимание не устойчивость финансового положения претендента, во вторую очередь — на наличие надежного обеспечения (как правило, это залог имущества), в третью очередь — на бизнес-план (т.е. четкое понимание у клиента, на что ему нужен кредит и как он будет его использовать). Наличие рейтинга не является определяющим. Ну а если он есть, то, конечно, пусть будет.

Единообразие форм

Рейтинговые агентства просят присылать им отчеты по установленной самими же рейтинговыми агентствами форме. С чем это связано? С тем, что существующие отчетные формы не слишком удобны для обработки, которая в значительной степени компьютеризирована. Но предъявляется ли это требование только в России и к российским компаниям?

Нет, потому что МСФО 1 «Представление финансовой отчетности» не предписывает порядок или формат, в котором статьи должны быть указаны в бухгалтерском балансе, а приводит перечень статей, которые настолько различны по своему характеру или функциям, что заслуживают раздельного представления в балансе. Также отмечается, что линейные статьи, перечисленные в стандарте, являются широкими по характеру и не обязательно должны ограничиваться статьями, подпадающими под сферу действия других стандартов. Суждение о необходимости представления дополнительных отчетных статей выносится руководством компании на основании своих субъективных оценок, основанных на положениях международных стандартов финансовой отчетности.

В отношении отчета о прибылях и убытках также говорится, что дополнительные линейные статьи, заголовки и промежуточные суммы должны представляться в отчете о прибылях и убытках, когда этого требует тот или иной международный стандарт финансовой отчетности или когда такое представление необходимо для достоверного отражения финансовых результатов деятельности компании.

Следует также отметить, что в соответствии с МСФО допустимо представление отчета о прибылях и убытках в двух вариантах: по характеру доходов и расходов или по их функции в рамках компании. На практике отчеты о прибылях и убытках — сочетание первого и второго вариантов, что, с одной стороны, возможно, делает отчетность более информативной, но, с другой стороны, еще более запутывает ситуацию с сопоставимостью отчетности различных компаний.

Если добавить к этому, что отчеты о движении денежных средств также могут составляться в двух альтернативных вариантах, т.е. прямым или косвенным методом, то возникающее разнообразие отчетных форм делает проблематичным их прямое сопоставление. Действительно, практика изучения отчетов компаний, зарегистрированных в различных странах Европы, показывает, что при общем соответствии требованиям международных стандартов финансовой отчетности в деталях отчеты весьма и весьма различаются.

Наконец, всякая финансовая отчетность, составляемая в Европе, основывается в первую очередь на национальных нормативных актах в области бухгалтерского учета, во вторую — на национальных стандартах финансовой отчетности и в третью — на международных стандартах финансовой отчетности. Это четко следует из любого опубликованного годового финансового отчета.

Таким образом, любая отчетность должна подвергаться дополнительной предварительной обработке в целях приведения ее данных в вид, сопоставимый с отчетами других компаний.

Все вышеизложенное в равной степени относится и к отчетности, подготовленной в соответствии с GAAP.

О какой объективности идет речь?

Подводя промежуточный итог, можно с уверенностью сказать, что если мы хотим оценить финансовое положение компании относительно других российских компаний аналогичного профиля, то объективного ответа от рейтингового агентства мы, скорее всего, не получим вследствие отсутствия необходимой и доступной по репрезентативности базы сравнения.

Также можно сделать вывод о том, что рейтинговые агентства работают по закрытой технологии, при использовании которой на входе — отчетные данные, на выходе в качестве основного продукта — рейтинг, а все аналитические процедуры производятся исключительно внутри рейтингового агентства без какого-либо участия в этом процессе заинтересованного предприятия.

На вопрос, почему компании присвоен тот или иной рейтинг, мы, скорее всего, получим ответ: «Потому, что мы так считаем». Если мы спросим: «Почему вы так считаете?», то получим ответ: «Это наше ноу-хау, поэтому никаких подробностей».

«А вот это интересно. «

Несколько в ином направлении действует Robert Morris Associates — национальная ассоциация банковских кредитных специалистов, изменившая в 2000 г. свое название на RMA — The Risk Management Association. По имеющейся у нас информации, на российском рынке информационно-рейтинговых услуг ассоциация пока не представлена. Однако принцип ее работы является, с нашей точки зрения, наиболее интересным.

Издания этой фирмы — «Анализы годовых отчетов» — широко используются банками, инвесторами, собственниками и деловыми партнерами компаний. Анализ отчетов производится в отраслевом разрезе.

В самой верхней части «Анализа годовых отчетов» указываются тип и число отчетов, включенных в каждую группу. Далее идет анализ балансов на основе относительных величин (коэффициентов) .

Томас П. Карлин, Альберт Р. Макмин. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). М.: Инфра-М, 2001. С. 299.

Активы представлены в виде процентов от совокупных активов; обязательства и собственный капитал — в виде процентов от суммы пассивов. Пользователи выбирают показатели, которые они хотят изучить. Классификация счетов в таблице RMA укрупнена по сравнению с обычной многостраничной таблицей, которой пользуются кредиторы. Поэтому для проведения детального анализа каждой позиции аналитику может потребоваться развернуть показатели фирмы.

Нижние две трети отчета RMA состоят из перечня коэффициентов. Каждый коэффициент представлен тремя значениями. Среднее число — это медиана (усредненное значение) для всех компаний. Верхнее число — это медиана для лучшей половины всех компаний. Нижнее число — это медиана для худшей половины. Названные три медианы ведут к образованию четырех четвертей. Первая четверть фирм имеет коэффициенты выше верхнего числа; фирмы во второй четверти имеют коэффициенты между верхним и средним значением; коэффициенты фирм в третьей четверти расположены между срединной и нижней величинами; фирмы в четвертой четверти имеют коэффициенты меньше самого нижнего значения. Это означает, что лишь 50% компаний имеют коэффициенты в пределах между верхним и нижним значениями.

Как видим, в данном случае в выборку попадают и не самые успешные в финансовом отношении компании, что делает информацию, подготовленную RMA, более объективной и сопоставимой.

Однако и в этом случае зачастую действует ограничение по выборке, поскольку предоставление отчетной информации производится на добровольной основе. Не всегда удается получить данные от необходимого количества компаний (как правило, более десяти), чтобы обеспечить статистически значимые средние данные. Влияние на отчетные данные оказывает также многопрофильность отчитывающихся компаний. Поэтому полученные данные рекомендуется использовать исключительно в качестве общего ориентира, а не абсолютной отраслевой нормы.

Следует также отметить, что среднеотраслевые значения экономических коэффициентов могут весьма различаться в зависимости от особенностей отрасли, а также за тот или иной отчетный год вследствие изменения экономической ситуации.

Ни один метод анализа сам по себе не может дать полную финансовую картину компании. Сказанное особенно относится к коэффициентам. Они представляют собой относительные величины, которые приобретают смысл лишь в сочетании с другими показателями.

Используемые для аналитических целей коэффициенты разделены на три основные группы: коэффициенты ликвидности, коэффициенты привлечения средств и коэффициенты прибыльности.

Несомненным достоинством данных коэффициентов является то, что они общепризнанны, порядок их расчета общедоступен.

В результате, сопоставляя отдельные компании на основе тех или иных таблиц в издании RMA, можно легко обнаружить, какие статьи баланса или отчетов о доходах выпадают из общего ряда.

RMA располагает полученные значения коэффициентов таким образом, чтобы лучшие фирмы находились в верхней четверти.

Используемое RMA представление информации более понятно и наглядно, чем рейтинговые значения, число градаций которых может превышать два десятка, и откуда что взялось, мы никогда точно не узнаем.

При этом предприятие самостоятельно рассчитывает значения своих индивидуальных коэффициентов, которые затем сравнивает со значениями, приведенными в отчетах RMA. Следовательно, предприятие является активным участником аналитического процесса. Как мы видим, изложенная ситуация тем самым кардинально отличается от ситуации с рейтинговым агентством.

Подходы к построению рейтингов

Таким образом, к построению рейтингов практикуются два основных подхода:

  1. с использованием «уникальных» разработок исключительно внутри рейтинговой компании, когда на входе отчетность, а на выходе рейтинг. Как это было получено, пользователю знать необязательно;
  2. с использованием широкодоступных и общепризнанных аналитических формул, где основная нагрузка связана с подготовкой репрезентативной базы сравнения. Место в рейтинге конкретной компании вполне может быть определено ею самой или пользователями ее отчетности на основе соответствующих отчетных данных.

Особые условия для российской отчетности

Теперь вернемся к российской отчетности. Существующая российская бухгалтерская отчетность имеет довольно четкую структуру, что объясняется использованием ее Росстатом, а также требованиями применяемых в Росстате средств автоматизации обработки этой отчетности.

В частности, прилагаемыми к Приказу Минфина от 22 июля 2003 г. N 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» Указаниями «О порядке составления и представления бухгалтерской отчетности» предприятиям и организациям настоятельно рекомендовано при разработке формы бухгалтерского баланса (форма N 1) применять коды итоговых строк и коды строк разделов и групп статей бухгалтерского баланса (форма N 1), приведенных в образце его формы.

А совместным Приказом Государственного комитета РФ по статистике N 475, Министерства финансов РФ N 102н от 14 ноября 2003 г. «О кодах показателей годовой бухгалтерской отчетности организаций, данные по которым подлежат обработке в органах государственной статистики» прямо предписаны коды показателей годовой бухгалтерской отчетности организаций, данные по которым подлежат обработке в органах государственной статистики. Указанные коды применяются организациями, являющимися по законодательству Российской Федерации юридическими лицами (кроме кредитных организаций, страховых организаций и бюджетных учреждений).

Это создает условия для широкомасштабного использования данных российской бухгалтерской отчетности для автоматизированной компьютерной обработки, в том числе и при проведении аналитических процедур.

Сроки сдачи российской бухгалтерской отчетности жестко закреплены в ст. 15 «Адреса и сроки представления бухгалтерской отчетности» Федерального закона от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», в соответствии с которой организации, за исключением бюджетных и общественных организаций (объединений), обязаны представлять квартальную бухгалтерскую отчетность в течение 30 дней по окончании квартала, а годовую — в течение 90 дней по окончании года, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации.

Представляемая годовая бухгалтерская отчетность должна быть утверждена в порядке, установленном учредительными документами организации.

Несмотря на некоторую неоднозначность понимания различными государственными органами формулировок, связанных с утверждением годовых отчетов, содержащихся в текстах Федеральных законов «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью», большинство юридических лиц представляет в Росстат и ФНС России свои отчеты, хотя бы и в предварительном виде, до апреля года, следующего за отчетным.

То есть необходимая для анализа информация во втором квартале года, следующего за отчетным, уже имеется в достаточном количестве.

Если вести речь не о работе финансовых аналитиков рейтинговых агентств, на чей хлеб мы и не думаем покушаться, а о доступности финансового анализа и о широком использовании его хотя бы на начальном уровне в практической работе предприятий и организаций, то в настоящее время это возможно исключительно на уровне отдельного предприятия, без возможности какого-либо объективного сопоставления на уровне отраслевом или территориальном. А расчеты абсолютных значений каких-либо индивидуальных экономических коэффициентов без их сопоставления со среднеотраслевыми и групповыми не имеют экономического смысла.

Тот же коэффициент текущей ликвидности может иметь существенно различающиеся оптимальные значения в зависимости от отрасли, группы предприятий, от отчетного года.

Еще одно узкое место

Росстатом и ФНС России в настоящее время накоплены огромные информационные массивы с бухгалтерской отчетной информацией, которая используется преимущественно для внутриведомственных целей.

В связи с этим можно было бы предложить использовать все полученные Росстатом или ФНС России данные бухгалтерской отчетности для проведения финансового анализа с использованием экономических коэффициентов для последующей группировки полученных результатов по отраслевому признаку, по объему операций, величине активов, прибыльности организации, с тем чтобы каждая компания могла найти для себя базу сравнения и определить, насколько ее результаты отличаются от средних (лучших, худших) как в масштабах всей страны, так и в регионе.

Вопросов, связанных с нарушением коммерческой тайны, при этом возникнуть не должно, так как конкретная отчетная информация по тем или иным юридическим лицам для широкого использования предоставляться не будет. Будут использованы только результаты ее аналитической обработки, анонимно и обобщенно.

Прорыв в будущее

Потенциальными преимуществами использования информационных баз Росстата или ФНС России явились бы:

  1. беспрецедентная репрезентативность использованных в расчетах данных, так как в выборку попадают абсолютно все сдающие отчетность предприятия и организации, а не только те, которые попали в выборку рейтингового агентства или изъявили желание прислать свою отчетность;
  2. оперативность, так как отчеты за предыдущий год в Госкомстат поступают не позднее апреля (в США справочники готовы только через год после отчетной даты);
  3. широкое вовлечение предприятий в проведение финансового анализа, возможность для любого предприятия самостоятельного расчета своих индивидуальных экономических коэффициентов по общепризнанным и общеизвестным формулам с последующим сравнением с коэффициентами, рассчитанными по отраслям и группам компаний.

Пользователями и подписчиками справочников, содержащих результаты анализа годовых отчетов российских предприятий и организаций, содержащихся в информационных базах Росстата и ФНС России, в перспективе могли бы быть:

  • банки, в том числе и зарубежные;
  • инвесторы, в том числе и зарубежные;
  • акционеры;
  • менеджмент компаний;
  • деловые партнеры российских предприятий, в том числе и зарубежные.

Работу такого масштаба можно было бы осуществить в Национальном рейтинговом бюро, имеющем организационно-правовую форму открытого акционерного общества или даже федерального государственного унитарного предприятия.

Считаем необходимым и в последующем сохранять унификацию статей отчетности, в том числе и подготовленную по МСФО, чтобы облегчить ее автоматизированную обработку. Не видим никакого противоречия между четкой структурированностью и унифицированностью национальной отчетности и требованиями международных стандартов финансовой отчетности.

Все последующие изменения в существующей отчетности необходимо делать с учетом повышения ее информативности в целях проведения финансового анализа.

Кто составляет рейтинги?

Более-менее стандартизированная методика составления рейтингов включает несколько этапов:

1 Постановка задачи. Прежде чем приступать к составлению рейтинга, нужно не только знать, какие объекты в него войдут, но и понимать, с какой целью конкретный рейтинговый продукт будет использовало -. Ви ид этого в немалой степени зависит выбор методикки.

2. Определение важнейших параметров, характеризующих объект. Двумя основными способами такого определения является: а) экспертные оценки б) опрос целевой аудитории (людей, являющихся непосредственными потребителем ачамы товаров / услуг, предлагаемых объектами рейтингеу).

3. Определение относительной значимости каждого параметра. После того как выбраны характеристики оценки объекта, необходимо выяснить, насколько важен каждый из параметров, какова его удельный вес. Часто совокупную важность всех факторов считают за единицу, а относительную значимость каждой отдельной характеристики выражают в долях единицы. Как и выделение параметров ранжирования, определения удельного веса м ожна осуществлять либо исходя из рекомендаций людей, которых в данной области считают авторитетами, или опираясь на мнение определенной целевой аудитории. Например, опрашиваемых людей можно попросить оценить зн ачимисть каждой характеристики объекта по пяти или десятибалльной шкале, затем отдельно для каждого параметра сложить все имеющиеся оценки, наконец, разделить сумму на количество опрашиваемых, и получить сере дню удельный весов вагу.

4 Сбор информации. Часть рейтингов создают на основе опросов или анкетирования. Существует другой способ получить исходные данные — анализ вторичной информации (например, данных. Госкомстата)

5. Обработка информации. Обработка информации для рейтингования заключается в определении итоговых показателей для каждого объекта рейтингования и ранжирования их в соответствии с полученными результатами от д наиболее до наименееих.

Например, рейтинг вузов можно определять по таким показателям

81 — индекс общественной оценки — 20%;

82 — процент выпускников, получивших дипломы с отличием-20%;

83 — процент выпускников, трудоустроенных по специальности после выпуска — 25%;

84 -% кандидатов и докторов наук к общему числу преподавателей — 20%;

В5-количество компьютеров из расчета на 10 студентов-15%. Общий рейтинговый результат следует посчитать по формуле:. В1х0, 2. В2х0, 2. В3х0, 25. В4х0, 2. В5х0, 15

6. Обнародование результатов. Здесь возможны три варианта:

o. В идеальном варианте приводят и сам рейтинг, и методику его составления, и однофакторные рейтинги по каждому из параметров

o. Приводят только рейтинговые позиции и числовые показатели по каждому параметру для каждого из объектов рейтингования. Это самый распространенный способ презентовать рейтинг

o. Изредка, если методика достаточно сомнительной, приводят верхнюю часть рейтинга без указания конкретного места объектов рейтингования

Часто процедура составления рейтингов полностью автоматизирована и строго протоколируется. Отобранным респондентам посылаются электронные письма с приглашением принять участие в составлении рейтингов. Каждый лист содержит индивидуальный логин и пароль, а также ссылки на»личный кабинет»респондента, войдя в который он заполняет анкеты рейтингов. По определенной формуле компьютерная программа автоматически состав ае сведены рейтингдені рейтинги.

Основные способы манипулирования рейтингами делятся на»черные»и»серые»Черные способы манипулирования рейтингами заключаются в сознательном фальсификации полученных результатов»Серыми»способами манипуляции рейтингами являетсясобами маніпуляції рейтингами є:

o произвольный выбор параметров;

o произвольное определение удельного веса каждого из выбранных параметров;

o производство и рекламу альтернативного рейтинга;

Кто составляет рейтинги?

Головко Юлия Вячеславовна,

Российская Экономическая Академия имени Г.В . Плеханова , Факультет Менеджмента, Кафедра Менеджмента Инвестиций и Инноваций,

специалист Отдела Стратегического Маркетинга.

Тема привлечения и удержания инвестиций всегда будет актуальной, так как спрос в десятки, сотни и даже тысячи раз превышает предложение. Возможно, именно из-за этого данный аспект экономических отношений так пристально изучается, рассматривается и анализируется. Исследованием инвестиционных процессов занимается огромное количество экономистов и аналитиков. Инвестиции — это локомотив экономики. Дополнительные вложения требуются в любой отрасли. Будь-то привлечение инвестора для открытия нового дела, поддержание градообразующего предприятия, отдельного региона или страны в целом.

Логика инвесторов при выборе объекта для осуществления инвестиций основывается на изыскании возможности достижения ими более высокого значения показателя эффективности для своих проектов.

Для успешного развития и постоянного роста экономики нашей страны необходим неиссякаемый источник инвестиций, причем прямых, направленных в стратегически важные объекты. «Инвестиционный климат» это то, на что стоит воздействовать с целью повышения заинтересованности инвесторов в осуществлении вложений в различные сферы экономики определенной территории и получении ею большего объёма инвестиций. Неблагоприятный относительно многих других стран мира инвестиционный климат в России является главной причиной фатального дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и бегства российских капиталов за границу в более привлекательные страны.

Россия является федеративным государством, состоящим из 85 относительно самостоятельных субъектов (регионов). Экономика России — это успешное развитие отдельных ее субъектов. На деле же потоки инвестиций как иностранных, так и отечественных инвесторов идут проторенной дорогой в регионы сырьевой специализации. Россия — страна настолько резких межрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что каждый потенциальный инвестор при наличии достаточной информации об инвестиционном климате может выбрать регион с наилучшими условиями инвестирования. Успешному привлечению инвестиций (особенно иностранных) в регионы мешает их недостаточная информационная прозрачность, отсутствие доступных, достоверных и разносторонних аналитических материалов. Обычно инвестору для принятия решения необходимо иметь оценки степени инвестиционной привлекательности и уровня существующих рисков. Разделение регионов по признаку инвестиционной привлекательности позволяет более обоснованно сформулировать основные принципы региональной политики «поляризованного развития», а также стимулировать региональные власти к более энергичным действиям по улучшению инвестиционного климата. Анализ инвестиционной привлекательности субъектов РФ показал, что регионы обладают различными инвестиционными возможностями (потенциалами) и в них действуют разные факторы риска. Для удобства частного инвестора объекты инвестирования (в нашем случае регионы РФ) проранжировали и опубликовали в «Рейтинге инвестиционной привлекательности регионов РФ».

Кто составляет рейтинги?

В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney , Fortune , The Economist . На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Наиболее интересным комплексным исследованием инвестиционного климата российских регионов, проведенным за рубежом, следует отметить работу, сделанную по заказу Банка Австрии в 1995г. Из российских работ наиболее обстоятельной по числу учитываемых факторов, но, к сожалению не имевшей дальнейшего продолжения является оценка инвестиционного климата российских регионов, выполненная к первому Конгрессу Российских предпринимателей в 1994г [1]. С учетом зарубежного и отечественного опыта специалистами рейтингового агентства Эксперт РА была разработана собственная методика составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов. Результаты исследования были опубликованы в журнале «Эксперт» в 1996г., 1997г. и 1998г. Так или иначе ранжированием регионов с точки зрения привлекательности для ведения бизнеса занимались многие компании, самостоятельно либо прибегая к помощи профессионалов.

Каждое агентство независимо и обладает своей уникальной методикой. Обратное означало бы отсутствие конкуренции со всеми вытекающими отсюда последствиями. Рейтинговые агентства напрямую работают с рейтингуемыми клиентами и получают от них плату за услуги. Такова практика, сложившаяся несколько десятков лет назад. Для рейтингового агентства критически важно, чтобы заказчик рейтинга добровольно сотрудничал с агентством и был готов в любой день дать комментарии по поводу своей деятельности аналитикам агентства. Для рейтингового агентства самый главный актив — это репутация. Она охраняется всеми возможными способами. Вместе с тем, подкуп рейтингового агентства технически невозможен и в известной степени бессмысленен . Решение о рейтинге принимается путем голосования рейтинговым комитетом в составе 5-9 человек, которые разбросаны по всему миру, являются гражданами разных стран, специалистами в разных областях и т .д и т.п.[2]

Москва производит 26% ВВП. Естественно, что подобная динамика не может быть постоянной и должна сместиться в пользу регионов. Резко подорожавшая столица, где значительно выросла стоимость труда, земли и других ресурсов, сейчас «выталкивает» ищущий снижения издержек бизнес в регионы. Процесс интенсивного развития регионов идет уже несколько лет, и подчас более динамично, чем, например, в Москве. Не насыщенность регионального рынка в будущем обеспечит очень высокие, по меркам иностранцев, доходы. Выбор стратегии регионального развития включает в себя определение приоритетных для открытия филиалов регионов. Для многих компаний именно продуманная региональная политика является основным конкурентным преимуществом. Оценку региона и его выбор осуществляют путем комплексного рассмотрения основных показателей, касающихся как общих тенденций, так и специальных параметров развития конкретной области. На данном этапе компания либо выделяет собственные ресурсы на решение этого вопроса (определяется круг аналитиков, основные параметры, которые буду влиять на степень привлекательности того или иного региона для ведения бизнеса, методика ранжирования регионов и т.п.), либо поручает эту задачу аналитикам рейтингового агентства.

Так аналитики банка « Уралсиб » выпустили рейтинг российских регионов, сравнив их по пяти параметрам: экономический рост, потребительский спрос, рост доходов, развитие ипотеки, а также привлекательность в целом. «Наш анализ российских экономических тенденций позволил выявить основные быстроразвивающиеся сектора российской экономики, а также главные регионы развития», — утверждается в исследовании [3].

«Ноу-хау» рейтинга агентства «Эксперт РА», отличающее его от других подобного рода оценок инвестиционного климата территорий, — это взаимосвязанная оценка двух «осей» инвестиционной привлекательности: риска и потенциала. Ранг региона по каждому виду риска определялся по значению индекса инвестиционного риска, — относительному отклонению от среднероссийского уровня, принимаемого за единицу. Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, такие, как насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие параметры. Совокупный инвестиционный потенциал региона в предыдущих рейтингах складывался из восьми частных потенциалов, каждый из которых в свою очередь характеризуется целой группой показателей. Ранг каждого региона по каждому виду потенциала зависит от количественной оценки величины его потенциала как доли (в процентах) в суммарном потенциале всех 89 российских регионов. Общий показатель потенциала или риска рассчитывается как взвешенная сумма частных видов потенциала или риска. Показатели суммируются, каждый со своим весовым коэффициентом. Итоговый ранг региона рассчитывается по величине взвешенной суммы частных показателей. В результате, каждый регион помимо его ранга характеризуется количественной оценкой: насколько велик его потенциал как объекта инвестиций и до какой степени велик риск инвестирования в данный регион по сравнению со среднероссийским [1].

В той или иной степени рейтинги инвестиционной привлекательности, выпускаемые ежегодно, необходимы не только частным инвесторам для вложения своих кровных, но и региональным властям для оценки эффективности собственной деятельности, правительству РФ для выявления слабых сторон, так называемых «черных дыр» на территории России, компаниям, собирающимся в перспективе выходить на региональный рынок и планирующим дальнейшую экспансию.

Яркий пример связан с текущими тенденциями рынка банковских услуг. Крупнейшие банки все чаще смотрят в сторону физических лиц. Именно с этим сектором рынка многие эксперты связывают перспективы дальнейшего развития банковской отрасли России. Одной из основных тенденций развития современного рынка банковских услуг является усиление розничного сектора. Именно с данным сектором рынка, с работой с физ. лицами большинство экспертов связывают перспективы развития банковской отрасли на территории РФ. Появление иностранных игроков означает резкое усиление конкуренции и перенос деятельности в регионы. Здесь включается в работу отдел Стратегического маркетинга, перед которым ставится задача определения наиболее перспективных регионов для открытия новых филиалов.

Поступила в редакцию 08.05.2008 г.

ТОП-3 площадки с бинарными опционами за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лучший брокер за этот год! Надежность и честность гарантируется!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3е место за большое количество торговых инструментов!

Добавить комментарий