Сезонность нефти на Форекс и изменчивость спроса на нефть
Аналитики сочли краткосрочной ситуацию с рухнувшими ценами на нефть
Сильное снижение цен на нефть может носить краткосрочный характер, однако еще какое-то время нефтяные котировки будут очень чувствительными к ситуации с коронавирусом, спросу на нефть и изменению объема добычи ключевыми игроками, считают опрошенные РБК эксперты.
9 марта цены на нефть рухнули на фоне развала соглашения ОПЕК+. Максимальное падение североморской нефти Brent в ходе торгов составляло 31%, в этот момент нефть стоила $31,27 за баррель. Также в момент максимального падения стоимость нефти марки WTI опускалась до $27,38. Вслед за нефтяными ценами упали азиатские и европейские индексы, обвалилась стоимость российских бумаг и рухнул курс рубля.
«Пока ситуация выглядит как краткосрочный сильный провал, дальнейшая динамика будет определяться общей ситуацией в мировой экономике», — считает старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов. По его мнению, цены на нефть могут довольно быстро скорректироваться и снова превысить $50 за баррель, если вспышка коронавируса пойдет на спад и спрос на нефть, который она обвалила, восстановится. «Если же увеличатся риски глобальной рецессии, то цены останутся низкими, в районе $30–40 [за баррель]», — полагает аналитик.
«[Цена] $30–40 или даже ниже — это возможный сценарий, если Саудовская Аравия действительно начнет наращивать добычу в условиях слабого спроса из-за эпидемии коронавируса», — предупреждает директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко.
Накануне Bloomberg сообщил, что на фоне срыва сделки ОПЕК+ Саудовская Аравия планирует в апреле нарастить добычу до уровня более чем 10 млн барр. в сутки. Также Reuters и Bloomberg писали, что компания Saudi Aramco готовится объявить о скидках на некоторые виды нефти. В целом, сообщали издания, скидка на нефть для Азии составит $6, для США — $7 за баррель.
По словам Дмитрия Маринченко, уровень цен на нефть $30–40 за баррель «неустойчив и сильно ниже точки безубыточности по подавляющему большинству компаний». При этом аналитик отметил, что российские компании более защищены от риска падения нефтяных цен, чем западные, из-за особенностей российского налогообложения, когда государство берет на себя основной риск изменения цен.
«Для российских компаний основной риск — это возможные попытки государства изменить текущий налоговый режим за счет дополнительных налоговых изъятий. Такие разговоры велись в 2020 году, когда цены на нефть были около $45 за баррель», — уточнил директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам Fitch.
По мнению аналитика IHS Markit Максима Нечаева, в диапазоне $30–40 за баррель нефтяные цены будут находиться еще пару месяцев. «К концу марта будет видно, будет ли кто и как наращивать по факту», — пояснил эксперт. При этом он сообщил, что цены ниже $50 за баррель окажутся губительными для добычи сланцевой нефти, на которой специализируются США, если они продержатся от полугода до года. «А вот для убийства энергоперехода (от углеродных источников энергии к более чистым, возобновляемым. — РБК) такие цены должны быть постоянными», — считает Нечаев.
С тем, что из-за неблагоприятного развития ситуации с коронавирусом и увеличения предложения нефти на рынке цены на сырье могут упасть еще сильнее, согласен и аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. «Восстановление возможно после банкротства некоторых добытчиков, особенно в США. Наверное, это вопрос уже следующего года», — сказал эксперт, добавив, что ситуация с падением цен может оказаться отнюдь не краткосрочной.
6 марта министры стран, входящих в ОПЕК, и стран — членов соглашения ОПЕК+ не смогли договориться о продлении соглашения, которое ограничивает добычу нефти. Дополнительное сокращение на 1,5 млн барр. в сутки было предложено на фоне падения спроса на нефть из-за коронавируса. Россия не согласилась сокращать производство. По словам пресс-секретаря «Роснефти» Михаила Леонтьева, для России сделка «лишена смысла», так как в этом случае объемы, сокращаемые Россией, заместили бы США. Он добавил, что сокращения не повлияли бы на рынок и объем предложения не уменьшился бы.
Каков баланс спроса и предложения на нефть в мире?
Как известно, спрос и предложение формируют текущую цену на нефть. Рассмотрим взаимосвязь этих двух показателей, а также баланс между спросом и предложением. Все показатели рассчитываются в млн. баррелей в день.
График мирового спроса и предложения на нефть, 2020 годы
Из графика видно, что весной 2020 года произошло перераспределение в балансе между показателями — предложение превысило спрос. В результате цены на нефть начали стремительно падать и уже к концу года нефть подешевела более чем в два раза, обновив при этом пятилетние минимумы.
Чтобы отследить тенденцию изменения соотношения между спросом и предложением, построим график баланса этих показателей по времени.
График соотношения между спросом и предложением, 2020 годы
Пересмотренные и новые данные
Таблица изменений мирового спроса и предложения на нефть в период с 2020 по 2020 годы (с учетом пересмотра данных):
| Интервал | Спрос, млн. барр. в день | Предложение, млн. барр. в день | Баланс, млн. барр. в день |
|---|---|---|---|
| 1 кв. 2020 | 90,79 | 90,42 | 0,37 |
| 2 кв. 2020 | 91,55 | 91,31 | 0,24 |
| 3 кв. 2020 | 92,66 | 91,81 | 0,85 |
| 4 кв. 2020 | 93,04 | 91,87 | 1,17 |
| 1 кв. 2020 | 92,53 | 92,23 | 0,30 |
| 2 кв. 2020 | 92,58 | 93,15 | -0,57 |
| 3 кв. 2020 | 93,52 | 94,37 | -0,85 |
| 4 кв. 2020 | 94,32 | 95,57 | -1,25 |
| 1 кв. 2020 | 94,01 | 95,21 | -1,20 |
| 2 кв. 2020 | 94,47 | 96,47 | -2,00 |
| 3 кв. 2020 | 96,05 | 97,19 | -1,14 |
| 4 кв. 2020 | 95,64 | 97,38 | -1,74 |
| 1 кв. 2020 | 95,45 | 96,60 | -1,15 |
| 2 кв. 2020 | 95,72 | 95,97 | -0,25 |
| 3 кв. 2020 | 96,91 | 97,20 | -0,29 |
| 4 кв. 2020 | 97,08 |
С учетом поступления новых данных, а также пересмотра предыдущих значений, график мирового спроса и предложения на нефть выглядит сл. образом:
График мирового спроса и предложения на нефть (пересмотренные данные), 2020 годы
На основе новых данных можно проследить уточненное соотношение между спросом и предложением за этот период:
График соотношения между спросом и предложением (пересмотренные данные), 2020 годы
Анализ сезонных колебаний потребления нефтепродуктов
Реализация нефтепродуктов ОАО «Нефтемаркет» имеет ярко выраженную сезонность спроса. Это обусловлено следующими факторами:
1. В розничной реализации основным фактором, влияющим на объем потребления является наступление теплого времени года. В течение всего лета спрос населения на ГСМ растет, достигая своего максимума в разгар периода отпусков (июль-август) с последующим его снижением с наступлением холодов. В структуре розницы преобладающим является А-76 — в 2000 г. — 62,4%. А-92 — составлял 25%, дизельное топливо — 12,6%. Такая структура обусловлена тем, что основная часть владельцев частного автопарка предпочитают заправляться более дешевым А-76 пусть даже и в ущерб сохранности двигателя. К тому же в розничных продажах довольно значительную часть составляют различные организации (автобусное управление, почтамт и т.п.) заправляющие А-76. Парк дизельной техники у частников и указанных организаций невелик, поэтому в общей структуре величина розничного потребления дизельного топлива незначительна. Помесячная динамика розничной реализации нефтепродуктов ОАО «Нефтемаркет» показано на рис 8.
Рис. 8 Динамика розничной реализации в 1998-2000 г.г
2. Оптовая и транзитная реализация. Здесь основными клиентами являются сельхозпроизводители, предприятия горнорудной промышленности и старательские артели. Поэтому сезонный фактор здесь имеет еще большее значение. Пик приобретения топлива приходится на май и август-сентябрь месяц. В мае — посевная кампания и начало работ по промывке драгоценных металлов. В августе-сентябре — уборочная кампания. Ввиду того, что у артелей и сельхозпредприятий другая структура автотракторного парка то и структура потребления здесь совершенно иная: дизельное топливо — 70,4%, А-76 — 28,1%, АИ-92 — 1,5%. Помесячная динамика оптовой реализации ГСМ представлена на рис. 9.
Рис. 9 Динамика оптовой реализации в 1998-2000 г.г
Однако в целом из анализа данных двух графиков видно, что розничная реализация не подвержена такому сильному влиянию сезонного фактора как оптовая. Это обусловлено тем, что розничные покупатели в нормальных условиях не делают каких то сезонных запасов топлива. Оптовые же наоборот, закупают и формируют большие запасы топлива для его последующего использования. Притом наибольшим колебаниям подвержено потребление дизельного топлива, которое составляет преобладающую долю в оптовых продажах.
Для анализа сезонности товарооборота предприятия отдельно по оптовым и розничным продажам используем метод относительной средней. При использовании данного метода необходимо наличие информации об объеме товарооборота помесячно за три года. Рассчитываются следующие основные показатели:
1. Среднемесячный товарооборот за каждый год:
Т мес. j = Т j /12 (1)
где Т мес. j — среднемесячный товарооборот j-го года;
Т j — объем товарооборота j-го года;
2. Сезонные колебания товарооборота по месяцам за каждый год и определяется их сумма:
Сij = (Tij/Tмес.j)*100 (2)
где Сij — сезонные колебания товарооборота по месяцам i-го месяца j-го года,%;
Tij — товарооборот i-го месяца j-го года.
3. В целях устранения влияния случайных факторов на основе рассчитанных сезонных колебаний определим индексы сезонности товарооборота:
где Iсез.i — индекс сезонности товарооборота i-го месяца, %;
n — количество лет.
На основе приведенных формул рассчитаем данные показатели отдельно по розничному и оптовому обороту.
Расчет индекса сезонности розничного товарооборота ОАО «Нефтемаркет» за 1998-2000 г.г